1. מבוא 4
2. סקירת ספרות 5
2.1. רקע תיאורטי 5
2.1.1. השקעת חסר 5
2.1.2. מס 6
2.1.3. מצוקה פיננסית 6
2.1.4. עלויות נציג 7
2.1.5. פרמיית סיכון חיובית 7
2.2. עדויות אמפיריות 8
2.3. השערות 10
3. שיטת המחקר 11
3.1. המשתנים 11
3.2. מהלך המחקר 12
3.3. המדגם 12
4. ממצאים 13
4.1. בדיקת השערה 1 13
4.2. בדיקת השערה 2 13
4.3. בדיקת השערה 3 14
5. דיון ומסקנות 15
6. רשימה בבליוגרפית 18
אי וודאות לגבי מחירים, כגון מחירי חומרי הגלם, מחירי המוצר הנמכר, שערי מט"ח, שערי ריבית ועוד, משפיע על ארגונים באופן ניכר (Doshi et al., 2018). גידור הוא פעולה שהארגון מבצע כדי למתן את ההשפעה של חוסר הוודאות על ערכו (Mian, 1996), בד"כ באמצעות עסקאות פורוורד, חוזים עתידיים, אופציות וכד'. לפיכך, גידור הוא השם שניתן לחוזים שנועדו להקטין סיכונים של פירמות.
בעבר התמקדו רוב התיאוריות העוסקות בגידור בנציג שונא-סיכון המפיק תועלת מתזרים מזומנים של חברה בודדת (Bessembinder, 1991). על פי התיאוריה הקלאסית של מודליאני ומילר, ניהול הסיכונים לא רלוונטי לפירמה, כיוון שבעלי המניות יכולים לבצע אותו בעצמם. תיאוריות מעודכנות יותר מציעות דרכים בהן הגידור עשוי להגדיל בכל זאת את ערך הפירמה, ומתבססות על נושאים כמו מס, גישה יקרה למימון חיצוני, ועוד (Allayannis & Weston, 2001). לכן לאחרונה, מחקרים רבים בתחום המימון מציגים תובנות תיאורטיות לגבי הסיבות לכך שגם לחברות (ולא רק לחברות בסקטור הפיננסי) כדאי לגדר סיכונים. עם זאת, יחסית מעט מחקרים בודקים אמפירית האם הגידור אכן תורם להשגת יעדים כלכליים, כגון השפעה על ערך הפירמה. כמו כן מחקרים מסויימים מצאו קשר חיובי בין גידור לבין ערך הפירמה, ומחקרים אחרים לא מצאו שום קשר בין הפרמטרים (Carter et al., 2006), כך שהתוצאות אינן עקביות.
יש חשיבות רבה לבירור האם ובאילו תנאים משפיעה אסטרטגיית גידור הסיכונים על ערך הפירמה, או במלים אחרות, האם קיימת פרמיית גידור חיובית, כיוון שהארגונים משקיעים משאבים רבים בגידור הסיכונים (Mian, 1996). חשיבות נוספת של מחקר זה היא בכך שהנושא לא נחקר בעבר לגבי השוק הישראלי. מסיבות אלה בחרתי לבדוק לגבי השוק הישראלי את השאלה האם וכיצד משפיעה מדיניות גידור הסיכונים על ערך הפירמה. בסקירת הספרות אפתח בתיאור הגישות התיאורטיות השונות לגבי הקשר בין מדיניות הגידור לבין ערך הפירמה, ואעבור לסקירת ממצאי מחקרים קודמים לגבי שאלה זו. לאחר מכן אציג את שיטת המחקר, כולל מהלך המחקר, אמשיך לתיאור הממצאים, ולבסוף אציג, על רקע הגישות התיאורטיות וממצאי המחקרים הקודמים, את מסקנות מחקר זה.
אתר סמינריון מהווה פלטפורמה למכירה ולקנייה של עבודות אקדמיות איכותיות בין סטודנטים. באתר תוכלו למצוא עבודות אקדמיות במגוון תחומים ובמגוון סוגים החל מתרגילים דרך סמינריונים ועד עבודות תזה. באתר תוכלו למכור את העבודות שלכם לסטודנטים אחרים ולהרוויח עליהן כסף.
