הפערים בין הרווחים הצפויים לבין הרווחים המדווחים והשפעתם על ערך הפירמה

הפערים בין הרווחים הצפויים לבין הרווחים המדווחים והשפעתם על ערך הפירמה בתקופת משבר הסאב-פריים

תוכן העניינים

1. מבוא 2
2. סקירת ספרות 4
2.1. יעילות שוק ההון 4
2.2. הגורמים המשפיעים על מחיר המניה 13
2.3. הפער בין הרווח הצפוי לרווח בפועל כגורם לשינוי במחיר המניה 15
2.4. השערות המחקר 19
3. שיטת המחקר 20
3.1. המדגם 20
3.2. המשתנים 20
3.3. איסוף הנתונים 21
3.4. ניתוח הנתונים 22
4. ממצאים 23
4.1. סטטיסטיקה תיאורית 23
4.2. בדיקת השערות 23
5. דיון ומסקנות 26
6. רשימת מקורות 29

נספח א' – נתונים גולמיים 31 
1. מבוא

מחקרים אמפיריים רבים נערכו בעבר על מנת לבדוק את השערת השוק היעיל על כל גרסותיה, אין עקביות בין תוצאותיהם. תיאורטית, מחירו של נכס פיננסי אמור להיקבע על ידי תזרים המזומנים הצפוי מהאחזקה באותו הנכס. במקרה של מניות מדובר במחיר המניה העתידי ובזרם הדיבידנד. גם מחיר המניה העתידי וגם זרם הדיבידנד הצפוי תלויים ברווחיה של החברה, המאפשרים לה לחלק דיבידנד. לכן מחיר המניה קשור בקשר חיובי עם ריווחי החברה (נחמיאס, 2003). ואכן, Balachandran & Mohanram (2010) וShamy & Kayed (2005) מצאו כי הרווחים מסבירים חלק גדול מהשונות במחירי המניות. אך כיוון שכאמור מחיר המניה אמור להיקבע לא על ידי תזרים העבר אלא על ידי התזרים הצפוי, יש לצפות שמחירי המניות יושפעו לא רק מרווחי העבר אלא אף מן הרווחים החזויים של החברות (Pakdel & & Talebbeydokhti, 2018).